2014年2月23日🦫，應意昂体育平台國家發展研究院的邀請🧑‍🤝‍🧑🫱🏿，美聯儲前主席保羅?沃爾克（Paul Adolph Volcker）先生訪問意昂体育👩‍👦‍👦，參加意昂体育國家發展研究院【朗潤·格政】論壇，就“沃爾克法則之後的金融秩序”發表演講🌖。

保羅?沃爾克

保羅?沃爾克是美國歷史上偉大的美聯儲主席🌊，是對美國和世界經濟影響最大的金融泰鬥之一。他在1979年8月-1987年8月間擔任美聯儲主席，被認為是美國貨幣政策歷史上最會治理通脹的中央銀行負責人。在美國最近一輪金融危機後⏱， 2010年7月通過美國金融監管改革法案（《多德-弗蘭克法案》），被稱為“沃爾克法則”，這一法案對美國1999年《金融服務現代化法》所確立的允許商業銀行混業經營的原則作出了重要修正🙌。

沃爾克法則的核心是什麽？為什麽要推行沃爾克法則？預計將遇到哪些困難和阻礙？在本次論壇上沃爾克先生對此進行了全面解析👨🏿‍🚀：

政府托底縱容大銀行投機📉。沃爾克說，危機往往都是先從小銀行表現出來，但問題卻出在大型商業銀行上🏇🏼。因為大部分經濟體都依賴於其商業銀行體系☛，尤其是占有明顯優勢地位的大銀行☁️，它們幾乎承擔了整個社會的吸儲、發貸、結算等大部分金融功能，從大企業到中小型企業，再到個人，從融資到儲蓄👨🏻‍✈️，都更為依賴大型商業銀行💊。

如果大的商業銀行倒閉，多米諾骨牌效應將沖擊整個金融體系，進而導致金融危機🔮，這絕非政府所願，所以政府往往在商業銀行命懸一線之時出手相救。然而👺，現實卻是：商業銀行自恃政府不會“袖手旁觀”，就大膽進行自營交易來投機，以期賺個盆滿缽滿。從這此意義上說，政府容易被大型商業銀行“綁架”。

沃爾克法則核心：限製商業銀行的投機行為。為什麽要推行沃爾克法則？沃爾克法則的核心又是什麽🧌？那就是政府對大型商業銀行的行為做出合理的界定。大型商業銀行的行為分為兩大類，一類是以贏利為目標的自營交易，還有一類是提供公共服務的做市交易。後一項業務獲得政府的資助理所應當🏋🏽‍♂️👩🏽‍💻，但前一項並不存在社會公益性，同時風險很高🧏🏽‍♂️，政府不應該用納稅人的錢予以資助。

同時🌖，商業銀行從事自營交易來投機，儲戶也在承擔風險，但儲戶卻對此毫不知情，這也為金融體系帶來了更大的不穩定性。

相比之下🥞，對沖基金或私募股權基金即便完全投機也不用擔心，因為風險自負，不需要政府承擔風險📩，也不需要提供資助🧙🏻‍♂️。

美國政府如今已經意識到：與其寬容大型商業銀行的投機🙂‍↕️，最終出面收拾殘局，不如從源頭上就解決問題，那就是禁止商業銀行開展自營交易，這就是沃爾克法則的核心。

全球需要協同作戰💇🏼👆🏿。即便全球各國政府都認同沃爾克法則📚，但在具體實施過程中還面臨諸多困難🧑🏽‍✈️。如果僅僅在美國推行沃爾克法則，大的商業銀行並不以此為意👉🏻，他們可以在其他國家的金融市場進行自營交易來投機。因此🐜，開展國際合作勢在必行。

過去兩年中，美國政府和英國政府就開展了這方面的合作，因為美國和英國是全球兩個非常大的金融市場🫏，同時歐元區也在與美國合作。

沃爾克法則的推行並非易事，但是已取得一些進展，他本人保持樂觀，並希望中國也加入這一金融監管規則的推廣與合作。

發表主題演講後，保羅·沃爾克與德意誌銀行大中華區首席經濟學家馬駿、意昂体育國家發展研究院教授霍德明以及意昂体育平台國家發展研究院師生展開精彩對話☔️。本次論壇由意昂体育平台國家發展研究院副院長黃益平教授主持💇🏼‍♀️，意昂体育平台國家發展研究院院長姚洋教授出席論壇並給沃爾克先生贈送了紀念品👨🏿‍🔧⛹🏿‍♂️。